季節性、週次CPUE・陸揚げシグナル、そしてシンプルなキャリーコスト損益分岐を用いてIllex argentinus購入のタイミングを実務的に解説する、買い手重視のガイド。
Illexを購入するなら、追加の基礎知識（101）は不要です。必要なのはタイミングのためのプレイブックです。過去数シーズンにおいて、我々は買い手がQ3のプレミアムを回避しつつ安眠できるよう支援してきました。以下は、南大西洋が賑やかになる際に一貫して機能するシステムです。
賢いIllexのタイミングにおける三本柱
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シーズンカレンダーを把握する。南大西洋のIllex argentinusは短期集中型のシーズンであり、漁獲が集中する短い窓があります。価格は主に1月下旬から5月の間に陸揚げされる量によって決まります。その窓を逃すと、他者のフリーザーから相手の価格で購入することになります。
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週次シグナルを監視する。CPUE（単位努力当たり漁獲量）、陸揚げ量、競りの表示は、多くの価格表が動く1週間前に市場の動きを示します。2月と3月は猛禽類のようにこれらを追跡します。
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キャリー（保管）コストを計算する。フォワード購入は、予想される価格上昇が総合的なキャリーコストを上回る場合にのみ意味があります。多くのチームはこれを定量化しておらず、そのため3月に過剰購入したり8月にパニック買いすることが多いのです。
季節性101：アルゼンチンおよびフォークランドのタイムライン
- アルゼンチン本格シーズン。1月～5月、ピークの陸揚げは通常2月中旬から3月下旬。注目港：Mar del Plata、Puerto Deseado、Comodoro Rivadavia。
- フォークランド（FICZ/FOCZ）Illex。通常2月～6月。ただし、漁船隊がTACを早期に消化すると早期閉鎖することがあります。フォークランドのCPUEは4～5月の短期的な供給可用性の強いシグナルです。
- ピーク時の陸揚げ量とサイズ。初期の大きな波はしばしばS–Mサイズをもたらし、シーズンが進むにつれてL–U5が増える傾向があります。サイズ構成は重要で、加工業者と小売の規格が異なるビンを異なるプレミアムで引きます。
実務的な結論：市場の最も軟らかい局面は通常、ピーク陸揚げ中の3–5週間の帯にあります。あなたの仕事はそこでもっと取る量を決めることであって、完璧な底を待つかどうかではありません。完璧な底は存在しません。
陸揚げピークで価格は常に下がるのか？
通常は下がりますが、必ずしも同じ程度ではありません。私たちの経験では、生鮮原料および加工品の価格は、通常CPUE年では早期シーズンの提示価格から3月の谷までで10–25%下落する傾向があります。CPUEが低い年や早期閉鎖の年では5–10%にとどまり、反発は速く訪れます。
よく見られる二つの落とし穴：
- 買い手が4月の二次的な下落を待つが、フォークランドのCPUEが期待外れでそれが来ない。
- チームが前年の底にアンカー（固執）して、十分良好な3月の底を見逃す。
実際に価格を動かす週次データ
ダッシュボードを何十も見る必要はありません。以下を監視すれば先手を打てます：
- CPUEと漁船隊情報。アルゼンチンのINIDEPの更新とフォークランドの漁業公報。努力量が安定している中でCPUEが上昇している場合、より多くの製品が間近に迫っていることが通常意味します。2週間連続での持続的な低下は、軟らかい窓の終わりを示すことが多いです。
- 港での陸揚げ量と競りの表示。Mar del PlataとPuerto Deseadoの週次陸揚げ。地元オークションにおける卸売価格とサイズ構成は、1～2週間後の輸出業者のオファーに対する先行指標です。
- 春節（CNY）に伴う工場稼働スケジュール。CNYが2月上旬〜中旬に当たる場合、中国の加工業者の稼働再開は段階的になります。これにより初期シーズンの需要が遅れ、3月の谷が1週間ほど拡大することがあります。CNYが早く、復帰が遅い場合、反発前にさらに3–5%の軟化を見ることがありました。
- 物流の摩擦。3月–4月のMar del Plataの混雑とECSAからの冷凍コンテナスペース。アジア向けのスペース逼迫は、原料安を打ち消して着岸コストに$80–$150/MTを上乗せする可能性があります。必要だと思う時期より2–3週間早めに手配してください。
実務的な結論：CPUEが2週連続で強含みになり、陸揚げ量が上昇し、加工業者が春節から完全に戻っている状況は、我々が予約を重ね始める合図です。3週目を待ってはいけません。
推測を止めるシンプルなキャリーコストの損益分岐
フォワード購入は、期待されるQ3価格 − 3月価格 > MT当たりキャリーコスト の場合にのみ意味があります。
MT当たり月次キャリーコストには通常以下が含まれます：
- 冷蔵保管：$18–35/MT
- 資本コスト：（年間金利 ÷ 12）× 購入価格
- 保険および取り扱い：$2–6/MT
- ロス／品質低下：適切に管理されれば四半期あたり価値の0.5–1.0%
例：3月にWRを$2,250/MT CFRで購入し、8月に販売／消費するために5か月保管することを検討しているとします。
- 保管：$25 × 5 = $125
- 資本コスト：年率10%を$2,250に対して5か月分 ≈ $94
- 保険／取り扱い：$15
- ロス：0.7% × $2,250 ≈ $16
- 合計キャリー ≈ $250/MT 損益分岐点は概ね8月で$2,500/MTです。CPUEやフォークランドの状況に基づき8月のオファーが$2,600–$2,700/MTになると予想するなら、フォワード購入は有利です。予想が$2,450–$2,550/MTであれば、購入を抑えるべきです。
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Q3–Q4に向けてどれだけカバーすべきか
我々は単一の答えではなくカバレッジバンドを用います。これらは変動耐性と顧客の固定度合いに応じて調整してください。
- CPUEが強く、サイズ構成が標準的、フォークランドが安定している場合。Q3需要の50–70%を3月末までにカバーします。CPUEが持続するなら4月にさらに10–20%を追加。機会があれば代替品用に10–20%を空けておきます。
- CPUEが凡庸、またはフォークランドの早期閉鎖リスクがある場合。3月のカバレッジは40–50%に抑えます。回復の兆しがあれば少量ずつ追加します。Q3は代替品で保護してください。
- CPUEが低く、漁船の停止が繰り返される場合。3月のカバレッジは30–40%に留めます。代替品をより積極的に活用してください。Q3のラリーが速く来ることを想定します。
代替の柔軟性がある場合、インドネシア産のLoligo Squid（Whole Round / Whole Cleaned）は、特にリングやT+T形式において供給不足のIllex期間をカバーできます。すべての用途でIllexの食感を完全に再現するわけではありませんが、パニックプレミアムの支払いを回避できます。またMahi Mahi FilletやGrouper Fillet (IQF)のような既存の購入商品とコンテナ積載を組み合わせて着岸コストを効率化することも可能です。
IllexとDosidicus：計画上の重要な差異
- シーズンのリズム。IllexはQ1–Q2に集中する南大西洋の鋭いシーズンです。一方、東太平洋のDosidicus gigas（ジャンボスクイッド）はより分散しており、複数の原産地にまたがります。供給の増減は時期が異なることがあります。
- 製品の挙動。Dosidicusは水保持特性と食感が異なります。リングや一部のストリップには問題ありませんが、Illexの“噛みごたえ”や色を重視する規格には不向きです。
- 価格相関。大きな動きでは相関することがありますが、一方の漁場が振るわないときにはデカップリング（乖離）します。低CPUEの南大西洋年において、DosidicusがIllexの価格上限になると仮定しないでください。
フォークランドの早期閉鎖および低CPUE年：想定される事象
シーズン後半にフォークランドが早期閉鎖するか、2〜3週連続でCPUEが低迷する場合、次の二つが起こります：
- 3月の谷は短縮されます。価格は4月上旬に反発を始め、4月下旬ではなくなることが多いです。
- オフシーズンのプレミアムが上昇します。物流が順調でもQ3のオファーは前年平均より8–15%高くなることがあります。
こうした場合、我々はレイヤード（段階的）アプローチを好みます：3月に40–50%を取り、タイトネスが確認されたら4月初旬にさらに20%を追加し、代替プランを準備しておきます。避けるべきは、需要が弱まった場合にキャリーの損益分岐を吹き飛ばすような単発の大口3月買いです。
2025–2026に向けた月別プレイ
- 1月。価格探索期。試験的な小ロットのみ。サイズ構成と最初のCPUEを注視。Buenos Aires／Montevideo発の冷凍スペースと船スケジュールを仮押さえしておくこと。
- 2月。春節のタイミングが重要。工場が再稼働し始めると、陸揚げが2週連続で上昇するか注目。見られれば小口の段階的買いを開始。
- 3月。主要な買い窓。CPUEが健全なら40–60%を予約。コンテナは2–3週間前に事前予約。北アジアへの海上輸送は通常35–45日、地中海へは20–25日。
- 4月。CPUEが持続しフォークランドが安定していれば二次的な窓。10–20%を上積み、漁場がタイトに見える場合は代替へシフト。
- 5月。タクティカルな買いのみ。冷凍スペース逼迫で物流プレミアムが発生していないか注視。
- 6月–7月。主に清算出荷。オフシーズンの計画と代替品調達。
いまだに見かけるミス（および回避法）
- 神話的な4月底を待つこと。3月に既にCPUEが2週連続で強ければ、おそらく谷にいる。段階的に買いを進める。
- キャリー計算を無視すること。5か月のキャリーが$240/MTで期待上昇が$200/MTなら、ヘッジではなく投機しているだけです。
- 一つの原産地に過度に依存すること。Illexは急変しやすい。リング用途にはLoligoやDosidicusのプランを用意し、メニューの柔軟性のために白身魚の選択肢を持っておく。
- 物流手配の遅れ。優れたIllex価格も、ピーク時にMar del Plataからのスペースを確保できずに発生する不測の運賃やデマーリッジで$150/MT消えることがあります。
今週すぐに使えるクイックテイク
- シンプルな損益分岐を作る：保管 + 資本 + 取り扱い + ロス。期待されるQ3–Q4の上昇がこれを上回らないなら、過剰購入しない。
- 単一の指標ではなく2週間のトレンドを追う。CPUEが2週連続で強く、陸揚げが上昇していることは買いゾーンを示すことが多い。
- カバレッジは段階的に。通常年は3月末までに50–70%を目標にし、その後上積み。代替品用に10–20%を空けておく。
- ECSA発の冷凍コンテナは早めに事前予約する。運賃の不測がタイミングを無効化する。
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