面向买家的实用指南：利用季节性、周度 CPUE 与登陆信号确定 Illex argentinus 的采购时点，并提供一个简单的持有成本盈亏平衡计算，帮助您在不超量备货的前提下进行第三至第四季度的远期采购。
如果您购买 Illex，您不需要另一个入门指南。您需要的是一套时机策略手册。过去几个季节，我们帮助买家避免支付第三季度溢价并安枕无忧。以下是在南大西洋噪声增大时持续有效的体系。
明智采购 Illex 的三大支柱
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了解季节日历。南大西洋的 Illex argentinus 是一个短促且快速的季节，重登陆期窗口很短。价格主要取决于从 1 月下旬到 5 月之间登陆上岸的货量。如果错过该窗口，您就只能按对方冷冻库存的售价购买。
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关注周度信号。CPUE、登陆量和拍卖行情通常比大多数价格表早一周预示市场走向。我们在 2 月和 3 月会像鹰一样监控这些信号。
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做持有成本计算。只有当预期价格上涨超过全部持有成本时，远期买入才有意义。大多数团队未能量化这一点，因此他们要么在 3 月过度购买，要么在 8 月惊慌买入。
季节性基础：阿根廷与福克兰群岛时间线
- 阿根廷主季。1 月至 5 月，重登陆通常出现在 2 月中旬至 3 月下旬。重点关注港口：Mar del Plata、Puerto Deseado、Comodoro Rivadavia。
- 福克兰群岛（FICZ/FOCZ）Illex。通常为 2 月至 6 月，但如果渔船快速捕满 TAC 可能提前关闭。福克兰的 CPUE 是 4–5 月可用量的强烈短期信号。
- 峰值登陆和规格大小。首次大波通常带来 S–M 规格，随着季节推进 L–U5 比例会提高。规格组合很重要，因为加工商与零售商对不同分级的溢价要求不同。
实际结论：市场最疲软的区间通常位于重登陆期间的 3–5 周带。您的任务是决定在该段时间内拿多少货，而不是等待所谓的完美底位——那通常不存在。
价格在重登陆期间总是下跌吗？
通常是，但幅度并不总相同。我们的经验是，在 CPUE 正常的年份，从季初报价到 3 月谷底，原料和加工品价格通常下跌 10%–25%。在 CPUE 较低或提前关闭的年份，可能仅下跌 5%–10%，且反弹更快。
常见两类陷阱：
- 买家等待 4 月的第二次下探，但因福克兰 CPUE 不及预期而未出现。
- 团队固守去年底位，从而错过一个完全合理的 3 月底部。
真正影响价格的周度数据
您无需十几个仪表板。关注以下几项，您将领先市场：
- CPUE 与船队动态。关注阿根廷 INIDEP 的更新与福克兰渔业公告。CPUE 上升且作业强度稳定通常意味着更多产品即将到港。若连续两周持续下降，常常标志着疲软窗口结束。
- 港口登陆与拍卖行情。关注 Mar del Plata 与 Puerto Deseado 的周度登陆量。当地拍卖的批发价格与规格组合通常比出口商报价早一到两周发出先行信号。
- 春节（CNY）工厂开工节奏。如果春节落在 2 月上旬到中旬，国产加工厂复工将呈错峰回归，这可能延缓季初需求并使 3 月谷底延长约一周。当春节偏早且复工缓慢时，我们曾观察到在反弹前额外出现 3%–5% 的疲软。
- 物流摩擦。3 月–4 月 Mar del Plata 的拥堵以及来自 ECSA 的冷藏箱（reefer）舱位紧张。运往亚洲的舱位紧张可以用每吨 $80–$150 抵消原料价格下跌。舱位预订应比您预估的时间提前 2–3 周。
实用结论：连续两周 CPUE 改善且登陆量上升，同时加工厂已完全从春节复工，是我们开始分批预订的信号。不要等到第三周才行动。
一个简单的持有成本盈亏平衡，停止猜测
远期买入只有在 预期第三季度价格 – 3 月价格 > 每吨持有成本 时才有意义。
每吨每月的持有成本通常包括：
- 冷藏仓储：$18–35/MT
- 资金成本：年利率 ÷ 12 × 采购价
- 保险与搬运：$2–6/MT
- 损耗/质量损失：若管理得当，季度损耗 0.5%–1.0% 的价值
示例。您考虑在 3 月以 $2,250/MT CFR 的价格购买 WR，并持有 5 个月以在 8 月出售/消耗。
- 仓储：$25 × 5 = $125
- 资金：以 10% 年利率计，$2,250 持有 5 个月 ≈ $94
- 保险/搬运：$15
- 损耗：0.7% × $2,250 ≈ $16
- 总持有成本 ≈ $250/MT 您的盈亏平衡价大约为 8 月 $2,500/MT。如果基于 CPUE 与福克兰状况您预计 8 月报价为 $2,600–$2,700/MT，则远期买入是有利的。如果您的预期为 $2,450–$2,550/MT，则应减量购买。
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第三至第四季度应覆盖多少需求？
我们使用覆盖区间而非单一答案。根据您的波动承受度与客户黏性进行调整。
- 强 CPUE、规格组合正常、福克兰稳定。在 3 月底之前覆盖 50%–70% 的第三季度需求。若 4 月 CPUE 维持，再加 10%–20%。保留 10%–20% 用于机会性买入或替代品。
- CPUE 一般或存在福克兰提前关闭风险。将 3 月覆盖控制在 40%–50%。在出现回升迹象时分批加仓。用替代品保护第三季度供应。
- CPUE 低、船队多次停作。3 月覆盖保持在 30%–40%。更积极使用替代品。预计第三季度会更快反弹。
若具备替代灵活性，印度尼西亚的 Loligo Squid (Whole Round / Whole Cleaned) 可在 Illex 紧缺期间维持菜单供应，尤其适用于圈切（rings）和 T+T 格式。在所有应用中其口感不一定与 Illex 完全一致，但能避免支付恐慌溢价。我们也可以将集装箱载重与您已采购的白肉鱼类进行平衡，例如 Mahi Mahi Fillet 或 Grouper Fillet (IQF)，以保持到岸成本的效率。
Illex 与 Dosidicus：需考虑的规划差异
- 季节节奏。Illex 是南大西洋在第一至第二季度的集中季。来自东太平洋的 Dosidicus gigas（jumbo squid，巨型鱿鱼）供应更为错峰且多产地，供给高峰出现的时间各不相同。
- 产品行为。Dosidicus 的质地与持水性不同，适合圈切和某些条形产品。对于依赖 Illex 咬感和色泽的规格则不那么理想。
- 价格相关性。两者在大幅波动时相关，但当某一渔场表现不佳时可能出现脱钩。不要假设在南大西洋低 CPUE 时 Dosidicus 会压制 Illex 价格。
提前关闭福克兰与低 CPUE 年份：预期是什么
当福克兰提前关闭或季末连续两到三周 CPUE 表现不佳时，会发生两件事：
- 3 月谷底会缩短。价格在 4 月初而非 4 月下旬开始回升。
- 过季溢价上升。即便物流顺畅，第三季度报价也可能比上一年平均高出 8%–15%。
在此情形下，我们倾向于分批策略：3 月拿 40%–50%，在 4 月初确认紧缺后再拿 20%，并保持替代方案就绪。避免在 3 月一次性大额采购，因为如果需求疲软会使您的持有成本盈亏平衡被打破。
2025–2026 的逐月策略
- 1 月。价格探索。仅做小额试单。关注规格组合与首批 CPUE 报表。确认布宜诺斯艾利斯/蒙得维的亚的冷藏舱位与船期有初步预订。
- 2 月。春节时点很重要。随着工厂复工，观察是否出现连续两周的登陆量上升。如出现，应开始小额分批。
- 3 月。主买入窗口。若 CPUE 健康，预订 40%–60%。集装箱应提前 2–3 周预订。到达北亚通常需 35–45 天。到地中海需 20–25 天。
- 4 月。若 CPUE 维持且福克兰稳定，为次要窗口。补仓 10%–20%，或在渔场显示紧缺时转向替代品。
- 5 月。仅进行战术性采购。留意随着冷藏舱位收紧而逐步上升的物流溢价。
- 6–7 月。主要为收尾发货。进行季外规划与替代品采购。
我们仍常见的错误（以及如何避免）
- 等待一个神话般的 4 月底部。如果您在 3 月已经看到两周强劲的 CPUE，您很可能已经处于谷底期。该分批入场。
- 忽视持有成本计算。如果您的五个月持有成本为 $240/MT，而预期第三季度涨幅仅 $200/MT，您是在投机而非对冲。
- 过度依赖单一产地。Illex 可能出现剧烈波动。应为圈切准备 Loligo 或 Dosidicus 方案，并为菜单灵活性保留白肉鱼选项。
- 物流预订过晚。良好的 Illex 价格可能被每吨多出 $150 的意外运费与滞期费抹平，尤其是在 Mar del Plata 高峰期临时抢舱时。
本周可用的快速要点
- 建立一个简单的盈亏平衡：仓储 + 资金 + 搬运 + 损耗。若预期的第三至第四季度涨幅无法覆盖该成本，不要过度采购。
- 追踪两周趋势，而非单次数据。连续两周稳健的 CPUE 加上登陆量上升通常标志着买入区间。
- 分层覆盖。正常年份目标是在 3 月底前覆盖 50%–70%，然后根据情况补仓。保留 10%–20% 用于替代品。
- 提前预订来自 ECSA 的冷藏箱。运费意外能抹去精明的时机判断。
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